Эксперты не видят у ТГК-14 поводов для роста

На торгах во вторник акции ТГК-14 прибавили 13 процентов. Можно предположить, что бизнес компании значительно улучшился, и этот факт нашел своё отражение в ценах акций. Однако компания продолжает оставаться глубоко убыточной и демонстрировать самые слабые финансовые показатели в отрасли, сообщает аналитическое агентство «Инвесткафе»

На торгах во вторник акции ТГК-14 прибавили 13 процентов. Можно предположить, что бизнес компании значительно улучшился, и этот факт нашел своё отражение в ценах акций. Однако компания продолжает оставаться глубоко убыточной и демонстрировать самые слабые финансовые показатели в отрасли

Выручка предприятия за первое полугодие 2012 года по РСБУ сократилась на 9,6 процентов и составила 4,181 миллиарда рублей. За аналогичный период прошлого года она равнялась 4,584 миллиарда.

При этом себестоимость продаж значительно выросла. Увеличение составило 15,6 процентов. В абсолютном выражении она равняется 4,967 миллиардам рублей. Таким образом, убыток компании от сбыта составил 786 миллионов. Сальдо прочих расходов не изменилось относительно первого полугодия 2011 года, но осталось отрицательным на уровне -358 миллионов. Чистые процентные выплаты немного подросли до 97 миллионов.

Совокупность данных фактов привела к значительному падению прибыли. Чистый убыток компании вырос со 157-ми миллионов рублей в первом полугодии 2011 года до 1,013 миллиарда рублей в аналогичном отчётном периоде 2012-го.

Особую озабоченность вызывает рост чистого долга. В конце 2011 года этот показатель составлял 1,707 миллиарда рублей, на отчетную дату он увеличился до 2,888 миллиардов рублей. При этом стоит упомянуть, что у ТГК-14 практически отсутствую денежные средства, а задолженность представлена исключительно краткосрочными займами.

Для предприятия, которое имеет годовую выручку в среднем на уровне 8,5 миллиарда рублей, работает с отрицательной рентабельностью, получив только за первое полугодие 1,013 миллиарда рублей чистого убытка, долг в 2,888 миллиарда рублей представляет серьёзную проблему.

ТКГ-14 ранее находилась в поле бизнес интересов группы ЕСН, принадлежащей Григорию Берёзкину. В 2008 году ЕСН в партнерстве с РЖД через совместно контролируемую компанию Энергопромсбыт приобрела 83,6 процента акций ТГК-14. Доля ЕСН в Энергопромсбыте составляла тогда 49 процентов, а 51 процент акций принадлежал РЖД. Григорий Берёзкин — давний партнёр железной дороги в энергетике. Бизнесмен является совладельцем энерготрейдера Русэнергосбыт, который продает электроэнергию структурам РЖД. В июне текущего года ЕСН вышла из капитала ТГК-14, продав свою долю в Энергопромсбыте железнодорожному монополисту.

При этом Российские железные дороги не особо рады данному приобретению и хотели бы продать энергокомпанию, при этом найти покупателя на рынке на столь непривлекательный актив вряд ли удастся.

Однако ТГК-14 является единственным поставщиком тепла для населения Забайкальского края и Бурятии. Правительство республики обеспокоено текущим положением вещей в компании и планирует обратиться к федерации для решения данного вопроса. В идеале региональные власти надеются, что ТГК-14 будет продана какой-нибудь государственной энергокомпании. Однако ни Интер РАО, ни РусГидро, ни Газпром энергохолдинг не выразили желания приобрести проблемный актив.

Исходя из информации в свободном доступе, нельзя рассчитывать на то, что фундаментальная стоимость компании вырастет. Покупка ТГК-14, которая за полгода генерирует убыток равный половине своей капитализации, не имеет ни какого смысла. Однако если вы располагаете информацией о том, что уже завтра какая-то госкомпания возьмет убыточных энергетиков на прицеп и зальёт все проблемы государственными деньгами, то тогда может быть и стоит об этом задуматься, сообщает независимое аналитическое агентство «Инвесткафе».